有什么办法根治白癜风 http://www.yunweituan.com/m/（报告出品方/分析师：华安证券徐偲）
01.概况：林浆纸一体化，处于行业领军地位
1.1.产品种类积极拓展，林浆纸建设不断推进
专注主业，战略清晰，多元布局。山东太阳控股集团有限公司创立于年，年于深交所上市，公司经过40余年发展，已成为全球先进的林浆纸一体化跨国集团，拥有山东、广西和老挝三大生产基地，员工余人，位列中国企业强，位列世界造纸30强。
公司现拥有全球先进的制浆、造纸生产线，产品逐渐形成了以高档文化用纸、高档包装用纸、高档生活用纸、高档特种纸及特种纤维溶解浆等为主导的系列产品结构，拥有“金太阳”、“华夏太阳”、“天阳”、“九州太阳”、“幸福阳光”、“万国骄阳”、“万国联邦”、“万国润阳”、“万国润彩”、“威尔”等主要品牌。
-年公司营业收入CAGR为14.56%，归母净利润CAGR为15.56%，公司业绩在周期波动中稳定提升。
40余年专注深耕，铸就纸业头部企业。公司从羽翼渐丰到鹏程万里的发展历程，也见证了公司文化的沉积与淬炼。
（1）艰辛起步，创业发展（-）：伴随着国家改革开放的脚步，年4月，兖州县城关公社造纸厂成立，企业性质为集体，开启了筚路蓝缕的创业历程。年12月，兖州县城关公社造纸厂企业名称变更为兖州县造纸厂。年，与山东造纸厂联营，引进国企管理模式。年，兖州县造纸厂更名为山东省兖州市造纸厂，并晋升成为国家二级企业。一路风雨，一路坚韧，历经兖州县城关公社造纸厂、兖州县造纸厂、山东省兖州市造纸厂的三次变更，企业规模初具，蓄势待发。
（2）稳步提升，规模扩张（-）：年，山东太阳纸业集团有限公司成立，成为国内首家利用国产设备生产高档涂布白板纸企业。20世纪90年代初，公司通过对国家政策和形势的不断学习研究，决定引进外资发展企业，分别与美国、加拿大、中国香港地区的投资商成立了4家合资企业，解决了企业发展所需的资金问题，同时也开阔了视野，提高了自身的技术和管理水平，打开了更为广阔的市场。年，山东太阳纸业集团有限公司整体变更为山东太阳纸业股份有限公司，股份制改造完成，为上市做好了铺垫。
（3）上市拓疆，高速成长（-）：年11月16日，公司在深交所成功上市，成功登陆资本市场，成为公众公司。年，公司与美国国际纸业合作成立的万国纸业太阳白卡纸有限公司正式投入运营；年，公司正式启动老挝林浆纸一体化项目，公司的国际化战略全面开启。年，公司开发溶解浆系列产品，为国内首家规模生产溶解浆企业。在此时期，公司倾力打造跨国造纸集团，引进多名中高层管理人才，参与全球产业竞争循环，产品结构也开始了向高档化、高附加值方向的探索与发展，综合实力跻身世界造纸百强。
（4）转型升级，跨越腾飞（-）：经过对产业升级的成功探索，年，公司提出并制定了企业“四三三”发展战略（实现“四三三”的利润形成形态，即现有纸产品利润占40%、新材料占30%、生活用纸占30%），在坚持造纸主业不变的基础上，开始进军生物质新材料和快速消费品领域，把生物质精炼、生活用纸“快消品”作为新的发展方向。
年，公司12万吨高档生活用纸加工生产线实现投产，“幸福阳光”品牌系列产品顺利投放市场。
年，公司30万吨轻型纸改扩建项目投产，公司非涂布文化用纸生产能力达到万吨，山东基地35万吨天然纤维素项目顺利实施，太阳纸业成为了国内最大的溶解浆供应商。年，公司舒芽奇品牌纸尿裤系列产品逐步推向市场；公司50万吨低克重牛皮箱板纸项目顺利投产。此阶段，太阳纸业进入中国企业强，并成功跻身世界造纸50强。
（5）倍道兼行，新图大展（-至今）：年1月，公司老挝30万吨化学浆项目建设正式开工，这是公司布局老挝的第十年，也是公司第一个海外投资建设的实体项目。年10月，公司广西北海年产万吨林浆纸一体化项目开工建设，标志着公司广西基地开始建设。
年2月，公司正式启动了南宁市“年产万吨林浆纸一体化及配套产业园项目”。至此，南北呼应、内外联动的山东、广西、老挝“三大基地”战略布局成功构建。年，广西南宁万吨林浆纸一体化技改及配套产业园（一期）项目中的万吨高档包装纸生产线（南宁园区PM2和PM3）和50万吨本色化学木浆生产线投产，公司纸、浆合计总产能超过万吨，山东、广西和老挝“三大基地”进入全面协同发展的新阶段。
1.2.股权结构集中稳定，激励计划充足有效
股权结构集中，控股股东有较强掌控力。公司控股股东山东太阳控股集团有限公司持有公司44.73%的股份，持股比例显著高于其他股东，对公司拥有较强掌控力，有利于公司各项发展战略的顺利实施。公司创始人李洪信通过该集团间接持有公司30.30%股份，家族成员李瑞、毕赢、李娜分别间接持有公司5.38%、4.47%和4.47%股份。
管理团队优秀稳定，企业凝聚力强。公司管理团队以董事长李洪信为核心，形成一支专业稳定的高素质管理团队。年董事长李洪信靠着3万元贷款，接手作坊式村办造纸小厂，带领30多位员工进入造纸行业，战略眼光长远，重视人才资源。
公司拥有一支经过长期磨合形成的专业且稳定的高素质中高层管理团队，公司核心管理团队和关键技术、管理领域的中层人员作为行业内顶尖团队拥有丰富的市场、生产、管理、技术经验，对行业发展趋势和市场需求有较强的把握能力，为公司可持续稳健发展保驾护航。
公司拥有业内稳定的基层员工团队，主要中坚力量都是80、90后，员工平均年龄30岁左右，对公司有很高的认可度与忠诚度，乐于同企业一起发展、共同成长。
激励机制充足有效，充分调动团队积极性。为了不断完善公司法人治理结构，健全公司中长期激励约束机制，实现公司和股东价值最大化，从年到年，为公司董事、高管、核心技术（业务、财务）人员相继实施了两次限制性股票激励计划，激励人数分别为人和人。
年，公司推出第三期股票激励计划，向激励对象授予限制性股票数量总计.10万股，授予对象共计人。基础目标以年净利润为基础，未来三年不低于30%、40%、50%。公司不断推出股权激励计划，将股东利益、公司利益和员工个人利益结合在一起，使各方共同
